来源：金融界上市公司研究院
编者按：投资的一个重要前提是产业处于蓬勃发展中，这是几乎确定的增量收益因子之一。而当下，产业发展拐点之际，变与不变的周期之辩中，如何透视价值、锁定关键因素？金融界上市公司研究院以“十倍个股背后的产业十年”为观察点，即提取自年到年之间，涨幅居前的个股以及所在个股最多的产业（申万一级分类），用真实数据和跨度为十年的产业回溯，来观察产业变迁，以期为价值投资者提供一个新的观察点。
在半个世纪之前的年，人类完成了两件惊天动地的大事儿。第一件事是美国NASA依靠着仅有当下手机算力的计算机，把人类送上了月球。第二件事不那么广为人知但意义比登月还要重大：在这一年的秋天，美军的阿帕网实现了从加州大学到斯坦福两个节点的分组交换网络远程通信，开启了波澜壮阔且影响至今的互联网时代。
这两件壮举的背后，是一个以计算机及信息技术为代表的科技革命时代的到来。实际上，计算机及信息技术是过去几十年间最为显耀的科技，在我们几十年后的总结中，我们甚至将其视为人类第三次产业革命的代表（第一次是蒸汽机革命，第二次是电力革命）。
在资本市场上，计算机及信息技术企业的光辉夺目更让人看到了这个行业改变世界及产生财富的能力。从80年代的乔布斯，到90年代的比尔盖茨，再到20世纪的扎克伯格及贝索斯，这一代又一代的创业明星和世界首富，让这个行业逐渐变成了一个梦想与奇迹的所在。
如果说医药行业是持续的低调的造富行业，拥有贵族式的发展逻辑，计算机及信息技术行业则毫无疑问是梦想家的天堂，它属于那些一无所有却野心勃勃的年轻人，充满着无限的可能性。
造富发动机
因为发展上的落后性，中国基本上错失了计算机及信息技术民用发展的第一阶段，也就是说，从到20世纪的90年代之前，中国在这个行业领域的商业和资本化基本属于空白。从大型计算机到微型计算机再到个人电脑的硬件时代，那时候所有的公司几乎都是外国的。到20世纪80-90年代的操作系统和软件时代，中国开始出现金山等软件公司，但这一阶段的主导者仍然是微软等美国企业。
中国在这一行业的真正崛起，始于20世纪末的互联网泡沫阶段。在这个时期，中国开始追赶世界发展的潮流，并在各个领域产生了一系列具有时代意义的企业。例如在门户时代，中国有了自己的雅虎（新浪搜狐和网易）；在搜索领域，中国诞生了自己的谷歌；中国还有了自己的即时通讯以及电商。而且更为重要的是，这些中的大部分企业至今仍然活跃在中国的信息科技舞台之上，他们有的已经开始衰落，有的企业则已经进入了全球同行业领先的水平。
这一时期的信息技术公司也给投资者带来了无尽的回报。腾讯创业初期，南非一家叫做MIH的不知名公司成为了它的大股东。20年后，这家公司的投资回报达到了多倍。除此之外，投资百度，阿里巴巴以及任何一家中国知名科技公司的长期回报，都足以让一个人变得惊人的富有。
但令人略微感到遗憾的是，这些具有代表性的已成长为巨头的科技企业，无一是在中国的A股市场上市的。从某种角度上来说，尽管中国的科技企业抓住了过去20年来的产业革命红利，中国国内的普通投资者却没有这样的好机会。
数据可以说明一切。近期，金融界上市公司研究院以个股和产业为对象，对中国各行各业-年近20年的资本市场表现做了详细的分析，发掘出了这一期间股价于10年内上涨10倍的公司。统计的结果非常有趣，例如，这项统计发现，在年之前，中国A股市场上，计算机和信息行业的股价可以于10年间超过10倍的公司寥寥无几——仅仅在年全球网络泡沫期间，中国才跟随世界的炒作大潮，诞生了3只10倍泡沫股。
制图：金融界上市公司研究院数据来源：巨灵财经
但在真实的科技与信息产业世界之中，20世纪的最初十年是中国企业的第一个黄金时期。中国的三大门户，以及后来的BAT，都是在这个时期走入资本市场的（阿里巴巴的首次上市也在这一时期）。这证实了我们之前的结论，即中国A股的股民完全与第一次中国互联网浪潮失之交臂，而且更为惨烈的是，在21世纪的最初十年，A股股民不仅没有吃到这些科技行业的肉，甚至是连点汤都没喝到：这些最初的互联网企业主要聚焦于线上，业务也尚且单一，不需要过多的产业供应链，因此在内地的股民连个所谓的概念股的影子都看不到。
真正的变化发生在年之后。根据金融界的数据统计，从年之后，A股计算机及信息行业10年跨度中的10倍牛股出现的个数和频次开始大幅增加。恒生电子，科大讯飞等公司的股价都是在这个周期内开始出现大幅的飙升。
制图：金融界上市公司研究院数据来源：巨灵财经
计算机指数（申万）。计算机指数在年之前一直波澜不惊。但在之后开始大幅启动，并且在-年期间到达现有历史高点。但此后也开始逐步回落，但仍然大幅高于-年间。
恒生电子股价走势图。得益于互联网+金融等概念，恒生电子的股价在-年期间出现暴涨。
这种变化可能与如下几个原因有关：
首先是计算机和信息产业技术本身的演进。大概自年之后，整个互联网世界开始从桌面转向移动，通信技术则逐步从3G转向4G，这种技术进步导致了很多行业的范式转移，而在这个转移过程中，很多完成原始积累的中国的企业开始具备更多的创新能力，在很多细分技术上有了走向领先的可能。很多中国企业甚至走的更远，他们借助于越加成熟的国内市场环境，已经开始在为下一代的技术做出布局，例如科大讯飞，中科曙光等公司，就是因应着下一个智能时代的浪潮而崛起的企业。
其次，中国企业有了更多的商业模式创新。如前所述，在最初的10年之中，中国的企业尚处在模式追赶和技术追赶的阶段，它的业务相对单一，产业链关联度不强，技术创新也不足够。但是随着时间的推移，中国的企业逐渐开始从追赶走向齐头并进甚至超越，他们开始在商业模式上创新，开始与线上线下的其他行业发生更多连接。像阿里巴巴和腾讯这样的企业把触角伸向了金融，健康，娱乐等等多种领域，其他很多垂直领域的企业也同样更加具有自己的中国特性。
简而言之，技术创新+模式创新，使得中国的计算机及信息产业找到了一条极速扩张的新路。中国有着全世界数量最多的科技人才，又拥有全球最大的单一消费市场，因此一旦时机成熟，这一行业的迸发也变得毫无悬念。这一切也在资本市场上得到反应：除诞生了科大讯飞这种暴涨十几倍的拔尖个股，整个计算机行业在A股中也占有越来越重要的比重。
根据券商的统计，仅仅年到年间，A股计算机行业的公司数增长了近4倍，市值则增长了近乎8倍。从回报上看，计算机行业股票指数也大幅跑赢上证指数。金融界的统计数据显示，在全行业分类之中，计算机行业出现10年10倍股的次数仅次于医药。
制图：金融界上市公司研究院数据来源：巨灵财经
除了增长迅速，频出牛股，过去20年间计算机及信息行业公司的股票还存在如下特征：
第一是这个行业更
